주식 투자에서 PER과 함께 자주 등장하는 지표가 PBR입니다.
PBR은 기업이 가진 순자산에 비해 현재 주가가 어느 정도 수준인지 확인할 때 사용하는 대표적인 지표입니다.
PBR이란?
PBR은 Price to Book Ratio, 우리말로 주가순자산비율입니다.
쉽게 말하면,
기업의 순자산에 비해 주가가 몇 배로 평가받고 있는지를 보여주는 지표
입니다.
계산 방법은 다음과 같습니다.
PBR = 주가 ÷ 주당순자산(BPS)
예를 들어 주가가 10만 원이고 BPS가 5만 원이라면,
10만 원 ÷ 5만 원 = PBR 2배
입니다.
즉, 시장에서 이 기업이 장부상 순자산의 약 2배 가치로 평가되고 있다는 의미입니다.
BPS란 무엇인가?
PBR을 이해하려면 BPS를 먼저 알아야 합니다.
BPS는 Book-value Per Share, 즉 주당순자산입니다.
기업의 순자산을 발행 주식 수로 나눈 값으로,
BPS = 순자산 ÷ 주식 수
로 계산합니다.
여기서 순자산은 기업이 가진 자산에서 부채를 뺀 금액입니다.
따라서 PBR은 결국 기업의 순자산과 시장에서 평가받는 기업가치를 비교하는 지표라고 이해하면 쉽습니다.
PBR이 낮으면 저평가된 주식일까?
많은 투자자가 PBR이 1배보다 낮으면 저평가라고 생각합니다.
예를 들어 PBR이 0.8배라면 기업의 장부상 순자산보다 낮은 가격에 거래되고 있기 때문입니다.
하지만 PBR이 낮다고 무조건 저평가된 것은 아닙니다.
기업의 수익성이 낮거나 성장 가능성이 낮다면 시장이 낮은 평가를 하는 것이 자연스러울 수도 있습니다.
반대로 PBR이 높더라도 높은 수익성과 성장성을 가진 기업이라면 시장에서 높은 평가를 받을 수 있습니다.
PBR은 어떤 기업에 유용할까?
PBR은 특히 자산 규모가 중요한 기업을 비교할 때 활용하기 좋습니다.
예를 들어 금융기업이나 제조업처럼 자산과 자본의 규모가 중요한 기업을 분석할 때 유용하게 사용할 수 있습니다.
반면 브랜드, 소프트웨어, 기술력처럼 무형자산의 가치가 중요한 기업은 장부에 기록된 순자산만으로 기업의 실제 가치를 판단하기 어려울 수 있습니다.
따라서 기업의 업종에 따라 PBR의 의미도 달라질 수 있습니다.
PBR은 ROE와 함께 보면 좋다
PBR을 볼 때는 ROE(자기자본이익률)도 함께 확인하는 것이 좋습니다.
ROE는 기업이 자기자본을 이용해 얼마나 많은 이익을 만들어내는지를 보여주는 지표입니다.
쉽게 말해,
PBR = 시장이 기업의 자산을 얼마나 높게 평가하는가
ROE = 기업이 그 자산으로 얼마나 효율적으로 이익을 만드는가
라고 생각할 수 있습니다.
따라서 PBR이 높은 기업이라도 높은 ROE와 성장성을 지속적으로 보여준다면 시장에서 높은 평가를 받는 이유가 있을 수 있습니다.
PBR을 활용하는 방법
PBR을 볼 때는 숫자 하나만 확인하기보다 다음과 같이 비교하는 것이 좋습니다.
현재 PBR 확인 → 과거 PBR 비교 → 경쟁 기업과 비교 → ROE 확인 → 이익과 성장성 확인
특히 “PBR이 낮은 이유가 무엇인가?”를 확인하는 것이 중요합니다.
PBR이 낮다는 사실보다 그 원인을 파악하는 것이 기업 분석에서 더 중요한 경우가 많기 때문입니다.
자주 묻는 질문
PBR 1배보다 낮으면 좋은 주식인가요?
반드시 그렇지는 않습니다. 기업의 수익성이나 성장성이 낮아 시장에서 낮은 평가를 받고 있을 수도 있습니다.
PBR이 높으면 비싼 주식인가요?
꼭 그렇지는 않습니다. 높은 수익성과 성장성이 기대되는 기업은 높은 PBR을 받을 수 있습니다.
PBR과 PER 중 어떤 지표가 더 중요한가요?
둘 중 하나가 항상 더 중요한 것은 아닙니다. PER은 이익, PBR은 순자산을 기준으로 주가를 평가하기 때문에 함께 확인하는 것이 좋습니다.
마무리
PBR은 기업의 순자산에 비해 주가가 어느 정도 수준인지 보여주는 지표입니다.
하지만 PBR이 낮다고 무조건 저평가된 것도 아니고, 높다고 무조건 고평가된 것도 아닙니다.
PBR을 확인할 때는 ROE, 수익성, 성장성을 함께 살펴보는 것이 중요합니다.
앞서 살펴본 PER과 PBR을 함께 이해하면 기업의 가치를 바라보는 기본적인 틀을 만들 수 있습니다.
다음 글에서는 ROE란 무엇인지, ROE가 높은 기업이 정말 좋은 기업인지 알아보겠습니다.