기업의 실적을 분석할 때 순이익만큼 중요한 것이 현금흐름입니다.
그중에서도 기업이 본업을 통해 벌어들인 현금에서 사업을 유지하고 성장하기 위해 필요한 투자를 제외하고 실제로 남는 현금을 FCF라고 합니다.
FCF란?
FCF는 Free Cash Flow, 우리말로 잉여현금흐름입니다.
쉽게 말하면,
기업이 영업활동으로 벌어들인 현금에서 필요한 자본적 지출을 제외하고 남은 현금
이라고 이해할 수 있습니다.
일반적으로 다음과 같이 계산합니다.
FCF = 영업활동 현금흐름 - 자본적 지출(CapEx)
예를 들어 기업이 영업활동으로 500억 원의 현금을 벌었고 공장이나 설비 등에 200억 원을 투자했다면,
FCF = 500억 원 - 200억 원 = 300억 원
입니다.
기업에 300억 원의 잉여현금이 남은 셈입니다.
FCF가 중요한 이유
기업이 FCF를 꾸준히 만들어낸다면 그 현금을 다양한 방식으로 활용할 수 있습니다.
예를 들어,
- 배당금 지급
- 자사주 매입
- 부채 상환
- 신규 사업 투자
- 인수합병
등에 사용할 수 있습니다.
따라서 FCF는 기업이 사업을 운영하고 남은 현금을 얼마나 자유롭게 활용할 수 있는지 살펴보는 데 도움이 됩니다.
순이익과 FCF는 다르다
순이익이 높다고 해서 FCF도 반드시 높은 것은 아닙니다.
기업의 순이익에는 실제 현금이 아직 들어오지 않은 매출 등이 포함될 수 있고, 반대로 설비 투자처럼 현금은 지출되지만 손익계산서에 즉시 같은 방식으로 반영되지 않는 항목도 있기 때문입니다.
예를 들어 기업의 순이익이 1,000억 원이라고 하더라도 대규모 공장 건설에 현금을 많이 사용했다면 FCF는 크게 줄어들 수 있습니다.
따라서 기업을 분석할 때는
순이익이 얼마나 발생했는가?
와 함께
실제로 얼마의 현금이 남았는가?
를 확인하는 것이 좋습니다.
FCF가 꾸준히 증가하면 좋은 기업일까?
일반적으로 FCF가 장기간 안정적으로 증가하는 기업은 긍정적으로 평가할 수 있습니다.
특히 매출과 영업이익뿐 아니라 FCF까지 함께 증가한다면 사업의 성장과 현금 창출 능력이 함께 개선되고 있는지 살펴볼 수 있습니다.
하지만 FCF가 일시적으로 감소했다고 해서 반드시 나쁜 것은 아닙니다.
성장 기업이 새로운 공장이나 매장, 기술 개발 등에 적극적으로 투자하면 단기적으로 FCF가 감소할 수 있기 때문입니다.
따라서 한 해의 숫자보다 장기적인 추세와 감소·증가의 원인을 확인하는 것이 중요합니다.
FCF는 어떻게 보면 좋을까?
주식 초보자라면 다음 순서로 확인하면 충분합니다.
영업활동 현금흐름 확인 → 자본적 지출 확인 → FCF 계산 → 과거 FCF와 비교 → FCF의 사용처 확인
특히 FCF가 발생한 뒤 기업이 그 현금을 어떻게 사용하는지도 중요합니다.
배당이나 자사주 매입에 사용할 수도 있고, 미래 성장을 위한 투자에 사용할 수도 있습니다.
따라서 FCF의 크기뿐 아니라 사용 방식까지 함께 확인하는 것이 좋습니다.
FCF만으로 기업을 판단하면 안 되는 이유
FCF 역시 하나의 지표일 뿐입니다.
기업의 성장 단계와 산업 특성에 따라 자본적 지출 규모가 크게 다르기 때문입니다.
예를 들어 공장과 장비에 많은 투자가 필요한 제조기업과 소프트웨어 기업의 FCF를 단순 비교하기는 어렵습니다.
따라서 FCF를 볼 때는 다음 지표를 함께 확인하는 것이 좋습니다.
지표확인하는 내용
| 매출 | 사업 규모와 성장 |
| 영업이익 | 본업의 수익성 |
| 순이익 | 최종 이익 |
| 영업활동 현금흐름 | 본업에서 발생한 현금 |
| FCF | 투자 후 남는 현금 |
자주 묻는 질문
FCF가 플러스면 좋은 기업인가요?
대체로 긍정적인 신호지만 무조건 좋은 기업이라는 의미는 아닙니다. 기업의 성장 단계와 투자 규모 등을 함께 확인해야 합니다.
FCF가 마이너스면 문제가 있나요?
반드시 그렇지는 않습니다. 성장 기업이 대규모 시설이나 기술에 투자하면서 일시적으로 FCF가 마이너스가 될 수 있습니다.
FCF와 영업활동 현금흐름은 같은 것인가요?
다릅니다. 영업활동 현금흐름에서 자본적 지출을 제외한 금액을 일반적으로 FCF라고 합니다.
마무리
FCF는 기업이 본업에서 벌어들인 현금 중 필요한 투자를 하고 난 뒤 남는 현금을 의미합니다.
순이익 → 영업활동 현금흐름 → FCF
의 흐름을 이해하면 기업이 장부상 이익뿐 아니라 실제로 얼마나 많은 현금을 만들어내고 있는지 파악하는 데 도움이 됩니다.
다음 단계에서는 지금까지 배운 PER과 PBR의 차이를 비교해 보면 기업의 가치를 평가하는 방법을 더욱 쉽게 이해할 수 있습니다.