기업의 실적을 볼 때 매출과 영업이익, 순이익만 확인해서는 부족할 수 있습니다.
기업이 장부상 이익을 내고 있더라도 실제로 현금이 충분히 들어오고 있는지는 별개의 문제이기 때문입니다.
이때 확인하는 것이 현금흐름입니다.
현금흐름이란?
현금흐름은 일정 기간 동안 기업에 현금이 들어오고 나간 흐름을 의미합니다.
기업의 현금흐름은 크게 세 가지로 나눌 수 있습니다.
- 영업활동 현금흐름: 제품이나 서비스를 판매하는 등 본업에서 발생한 현금
- 투자활동 현금흐름: 설비, 부동산, 투자자산 등을 사고파는 과정에서 발생한 현금
- 재무활동 현금흐름: 대출, 주식 발행, 배당, 자사주 매입 등 자금 조달과 관련된 현금
이 세 가지를 구분해서 보면 기업의 현금이 어디에서 들어오고 어디로 나가는지 파악할 수 있습니다.
영업활동 현금흐름이 중요한 이유
주식 투자에서 특히 주목할 부분은 영업활동 현금흐름입니다.
기업의 본업이 실제 현금을 만들어내고 있는지를 보여주기 때문입니다.
예를 들어 어떤 기업이 순이익 100억 원을 기록했는데 영업활동 현금흐름은 -50억 원이라면, 순이익만 보고 판단하기보다 왜 현금이 부족한지 확인할 필요가 있습니다.
반대로 순이익과 영업활동 현금흐름이 장기간 함께 증가한다면 본업을 통해 실제 현금을 만들어내고 있을 가능성을 확인할 수 있습니다.
순이익과 현금흐름은 왜 다를까?
기업의 순이익과 현금흐름은 같은 숫자가 아닙니다.
회계에서는 실제 현금이 오고 간 시점과 관계없이 거래가 발생한 시점에 수익이나 비용을 인식할 수 있기 때문입니다.
예를 들어 기업이 상품을 판매했지만 아직 고객에게 돈을 받지 않았다면 매출과 이익에는 반영될 수 있지만 현금은 아직 들어오지 않은 상태일 수 있습니다.
따라서 기업을 분석할 때는
순이익이 증가하고 있는가?
와 함께
실제로 현금도 들어오고 있는가?
를 확인하는 것이 중요합니다.
현금흐름표에서 무엇을 봐야 할까?
처음 현금흐름표를 보는 투자자라면 모든 항목을 이해하려고 하기보다 다음 네 가지부터 확인하면 됩니다.
① 영업활동 현금흐름
본업에서 현금을 꾸준히 만들어내고 있는지 확인합니다.
② 투자활동 현금흐름
설비 투자나 인수 등에 얼마나 현금을 사용하고 있는지 살펴봅니다.
③ 재무활동 현금흐름
부채를 늘리고 있는지, 배당이나 자사주 매입을 하고 있는지 확인합니다.
④ 잉여현금흐름(FCF)
기업이 영업으로 벌어들인 현금에서 필요한 자본적 지출을 제외하고 얼마나 남는지 살펴봅니다.
현금흐름이 좋으면 좋은 기업일까?
현금흐름이 안정적으로 발생하는 것은 일반적으로 긍정적인 신호입니다.
하지만 현금흐름 하나만으로 기업을 판단할 수는 없습니다.
성장하는 기업은 공장이나 매장, 기술 등에 적극적으로 투자하면서 일시적으로 현금이 감소할 수도 있습니다.
따라서 중요한 것은 단순히 현금이 많고 적은 것이 아니라 현금이 어디에서 발생하고 어디에 사용되는지입니다.
자주 묻는 질문
순이익이 흑자면 현금도 충분한가요?
반드시 그렇지는 않습니다. 매출채권 증가나 재고 증가 등으로 실제 현금 유입이 적을 수도 있습니다.
영업활동 현금흐름이 마이너스면 나쁜 기업인가요?
반드시 그런 것은 아닙니다. 성장 과정에서 재고를 늘리거나 투자하는 기업은 일시적으로 마이너스가 될 수 있습니다. 다만 지속적인 마이너스라면 원인을 확인할 필요가 있습니다.
현금흐름과 FCF는 같은 것인가요?
다릅니다. 현금흐름은 여러 종류로 나뉘며, FCF는 일반적으로 영업활동 현금흐름에서 자본적 지출을 제외한 금액을 의미합니다.
마무리
현금흐름은 기업의 이익뿐 아니라 실제로 현금이 어떻게 움직이고 있는지 보여주는 중요한 정보입니다.
주식 투자에서는 특히 영업활동 현금흐름이 꾸준히 발생하는지 확인하는 것이 도움이 됩니다.
지금까지 살펴본 매출 → 영업이익 → 순이익 → EPS에 현금흐름까지 함께 보면 기업의 실적을 보다 입체적으로 이해할 수 있습니다.
다음 글에서는 여기서 한 단계 더 나아가 FCF(잉여현금흐름)가 무엇인지 알아보겠습니다.